7月5日，人民銀行發(fā)布二季針對銀行家、企業(yè)家和城鎮(zhèn)儲戶的三份例行調(diào)查問卷報告，三份報告分別從銀行家和企業(yè)家宏觀經(jīng)濟熱度、貸款總體需求、經(jīng)營景氣和盈利、收入與就業(yè)方面反映不同群體對當下經(jīng)濟的感受和未來的經(jīng)濟預(yù)期。

今年以來大宗商品價格上漲推動企業(yè)原材料成本上升，通脹預(yù)期回升，以及二季度貨幣政策未再進一步收緊也均與不同群體的感受相一致，并反映在調(diào)查問卷中的不同指標中。總體看，不論是銀行家還是企業(yè)家目前對經(jīng)濟發(fā)展的感受較上一季度進一步回暖，并對下一季度的經(jīng)濟發(fā)展預(yù)期更為積極。

銀行家、企業(yè)家感受到經(jīng)濟熱度持續(xù)“升溫”

從調(diào)查問卷的結(jié)果看，不論是銀行家還是企業(yè)家均感受到經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇，并對下一季度的經(jīng)濟發(fā)展預(yù)期變得更為積極。

二季度銀行家宏觀經(jīng)濟熱度指數(shù)為45.9%，比上季上升3.5個百分點。其中，有79.3%的銀行家認為當前宏觀經(jīng)濟“正常”，比上季增加7.8個百分點；有14.5%的銀行家認為“偏冷”，比上季減少7.4個百分點。對下季度，銀行家宏觀經(jīng)濟熱度預(yù)期指數(shù)為48.4%，高于本季2.5個百分點。

從企業(yè)家角度看，二季度企業(yè)家宏觀經(jīng)濟熱度指數(shù)為42.1%，比上季提高3.1個百分點，比去年同期提高22.8個百分點。經(jīng)營景氣指數(shù)為59.6%，比上季提高3.3個百分點，比去年同期提高16.9個百分點。盈利指數(shù)為60.7%，比上季提高7.6個百分點，比去年同期提高11.1個百分點。

值得注意的是，上半年拉動我國經(jīng)濟增長的“三駕馬車”(出口、消費、投資)中，出口的超預(yù)期高增長，對經(jīng)濟形成較大拉動作用。與此對應(yīng)的，企業(yè)家的國內(nèi)訂單指數(shù)也在二季度創(chuàng)新高，出口訂單指數(shù)接近歷史高點。其中，國內(nèi)訂單指數(shù)為56.0%，比上季提高10.2個百分點,比去年同期提高5.1個百分點。出口訂單指數(shù)為50.6%，比上季提高8個百分點，比去年同期提高18.6個百分點。

不過，在經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的同時，出于穩(wěn)定宏觀杠桿率、防范金融風(fēng)險的角度考慮，今年以來，信用擴張步伐實則逐步放緩，尤其是房地產(chǎn)等重點風(fēng)險防控領(lǐng)域的信用擴張放緩得更為明顯；相應(yīng)的，銀行家的貸款總體需求指數(shù)在二季度出現(xiàn)明顯降幅。調(diào)查問卷顯示，貸款總體需求指數(shù)為70.5%，比上季降低6.9個百分點，比上年同期降低5.2個百分點。分行業(yè)看，基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)的貸款需求指數(shù)較上季度降幅最大，分別為降低5.2個百分點和5個百分點。

近六成企業(yè)家認為原材料購進價格上升

年初以來，全球大宗商品價格持續(xù)上漲和通脹預(yù)期的抬頭，也逐步傳導(dǎo)至企業(yè)端甚至是個人端。央行的調(diào)查問卷顯示，二季度企業(yè)家的原材料購進價格感受指數(shù)為77.6%，比上季提高6.0個百分點，比去年同期提高達24.8個百分點。其中，近六成企業(yè)家認為二季度原材料購進價格比上季“上升”，認為原材料購進價格比上季“下降”的僅占2.2%。

原材料價格的上漲也會帶動產(chǎn)品銷售價格的提高，只是從時間和漲價幅度看會稍顯滯后。二季度企業(yè)家產(chǎn)品銷售價格感受指數(shù)為62.1%，比上季提高5.2個百分點，比去年同期提高18.8個百分點。其中，31.5%的企業(yè)家認為本季產(chǎn)品銷售價格比上季“上升”。

從城鎮(zhèn)儲戶的角度看，消費品價格的變動會影響其對通脹的預(yù)期。隨著年初以來通脹預(yù)期的抬頭，央行調(diào)查結(jié)果顯示，城鎮(zhèn)儲戶對下季度物價預(yù)期指數(shù)為59.5%，比上季上升1.1個百分點。而對下季房價預(yù)期的結(jié)果與一季度結(jié)果相比則變化不明顯。

對于上半年大宗商品價格持續(xù)上漲以及對通脹預(yù)期的影響，中國銀行研究院7月5日發(fā)布研報認為，展望未來大宗商品價格走勢，預(yù)計短期內(nèi)將維持高位，但長期持續(xù)大幅上漲動力趨弱，下半年大宗商品價格或?qū)⒏呶槐P整。同時，上游原材料價格上漲向下游傳導(dǎo)效果進一步凸顯，CPI將保持溫和上漲，漲幅有所擴大。

居民消費意愿增強，投資熱情“降溫”

二季度城鎮(zhèn)儲戶的調(diào)查問卷結(jié)果還呈現(xiàn)出更多有意思的變化。在收入感受方面，二季度城鎮(zhèn)儲戶的收入感受指數(shù)為51.2%，比上季下降0.5個百分點。其中，14.9%的居民認為收入“增加”,比上季下降1.5個百分點，72.5%的居民認為收入“基本不變”，比上季上升2.1個百分點。

不過，盡管城鎮(zhèn)儲戶的收入感受指數(shù)有所下滑，但反映未來收入預(yù)期的收入信心指數(shù)則與上季度基本持平。在此情況下，二季度城鎮(zhèn)儲戶對待消費、儲蓄和投資的態(tài)度發(fā)生相對明顯的轉(zhuǎn)變。

一方面，傾向于“更多投資”的居民占比較上季顯著下降3.1個百分點，而一季度傾向“更多投資”的居民占比是較上季顯著上升3.3個百分點。居民對投資熱情的降溫可能也與今年一季度以來股市沖高后回落的波動調(diào)整有關(guān)。另一個佐證是，在居民偏愛的投資方式中，二季度選擇“基金信托產(chǎn)品”和“股票”的總占比較一季度下降超過3個百分點。

另一方面，傾向于“更多消費”的居民占比較上季上升2.8個百分點。相比之下，一季度這一數(shù)據(jù)反而是下降的，說明二季度以來居民的消費意愿進一步回升。

同時，從消費的領(lǐng)域看，在被問及未來3個月準備增加支出的項目時，二季度居民選擇“旅游”的占比較一季度顯著提升近5個百分點。

中國銀行研究院預(yù)計，經(jīng)濟整體保持恢復(fù)向好趨勢，以及疫苗接種范圍進一步擴大，為消費復(fù)蘇創(chuàng) 造條件。上半年以來出臺的一系列促消費、穩(wěn)物價政策的效果將持續(xù)顯現(xiàn)，有利于消費擴大。因此，下半年消費有望保持弱復(fù)蘇態(tài)勢，預(yù)計三季度消費同比增長9.5%左右，全年消費增長14.6%左右。

“下半年消費、投資等增長延續(xù)改善趨勢,兩年平均增速將繼續(xù)回升，內(nèi)需支撐作用將進一步提高。外需增速放緩，兩年平均增速將低于上半年，這’一升一降’將決定下半年中國經(jīng)濟增長總體走勢。”中國銀行研究院研報稱，考慮到消費延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢，或難以恢復(fù)至疫情前水平，投資改善幅度有限，內(nèi)需改善或難抵補外需增速放緩壓力。同時需關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向外溢影響、大宗商品價格傳導(dǎo)效應(yīng)等帶來的波動。總體預(yù)計三季度GDP增長6.3%左右，全年GDP增長8.8%左右。

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